本期焦点：2025年4月“对等关税”出现“TACO”后，内资与A股走势完毕长时刻反向联系，4周翻滚均匀开端出现同向变化，反映内资对A股长时刻决心增强。单周数据上，EPFR口径内资买入额达40亿美元左右时往往对应阶段性底部。相比之下，外资变化全体与A股同向，单周数据对底部的预示效果近一两年有所削弱。
按Fx allocation计算口径，2025年12月人民币计价财物（经换汇后出资股票）流入量创下2021年3月以来的月度新高，日元、欧元、英镑计价财物流入量也显着上升。
2025年12月，兴旺债市和兴旺货币商场流入量环比回落，兴旺股市流入量环比上升，新式债市流入量上升，新式股市流入量回落，新式货币商场转为流出。
兴旺股市中，2025年12月，美股流入量终究一周大幅上升带动全月流入量环比上升，欧洲股市以及日股净流入量添加。新式股市中，2025年12月我国内地和我国台湾股市流入量环比回落，我国香港股市流入量环比持续上升，印度、巴西、波兰等股市流入量上升。
兴旺债市中，2025年12月美国、德国、法国、意大利国债流入量回落，加拿大、英国债券流入量环比上升。新式债市中，2025年12月我国内地债市流入量环比大增，其他新式经济体债市流入量也多环比上升。
分板块来看，股市方面，2025年12月科技、生物医药板块流入量环比显着回落。工业、基建、动力板块流入量环比上升，产品资料、通讯、房地产板块转为流入。债市方面，2025年12月国债、公司债流入量环比显着回落，高收益债转为流入。通胀保值债券、银行贷款转为流出，MBS转为流入，市政债流入量环比相等。中持久期流入量环比上升，短久期流入量回落。本地币种计价新式商场债券流入量大增，美元、日元、欧元等计价新式商场债券流入量小幅上升。
EPFR的China Share Class数据根据其掩盖的广泛基金池，剖析资金对我国相关财物的装备状况。它能提醒全球自动办理和被迫型基金是增持仍是减持我国股票。它计算了注册在我国大陆内以及我国大陆外的不同出资指向的基金中出资A股、港股以及海外ADR的部分。由于分类为我国香港、我国内地以及大中华区的基金，其出资指向分类有时会产生变化，比方2022年一大批本来出资规模划分为大中华区的基金更改为了我国内地，2025年9月一大批本来出资规模划分为我国香港的基金也更改为了我国内地，所以为了时刻序列上可横向比照，咱们终究挑选将出资规模划分为我国香港、我国内地以及大中华区的基金加总进行剖析。
全体来看，注册在我国大陆内，出资规模为我国香港、我国内地以及大中华区的基金，其资金变化绝大多数时期与A股走势反向，前史来看出现同向变化的时刻较少且相对时间短。不过自2025年4月对等关税出现“TACO”特征以来，从4周翻滚均匀来看，内资关于A股的出资与A股走势开端出现较为显着的同向变化，咱们我们都以为这表明在我国科技兴起、“对等关税”损坏美元环流、全球财物装备再平衡布景下，内资关于A股长时刻走好的决心增强。而从单周资金变化数据剖析来看，2025年内资资金流与指数走势仍有必定负相关性（出现必定托底特点），单周买入额到达或超越40亿美金时往往是要重视的阶段性底部邻近。
注册在我国大陆外，出资规模为我国香港、我国内地以及大中华区的基金，其资金变化全体与A股走势同向，单周资金变化关于A股阶段性底部的指示含义，近一两年来弱于内资。
2025年12月，兴旺债市和兴旺货币商场流入量环比回落，兴旺股市流入量环比显着上升，新式债市流入量上升，新式股市流入量回落，新式货币商场转为流出。
兴旺股市中，2025年12月，美股流入量终究一周大幅上升带动全月流入量环比上升，欧洲股市以及日股净流入量添加，且终究一周也显着上升。
新式股市中，2025年12月我国内地和我国台湾股市流入量环比回落，我国香港股市流入量环比持续上升，印度、巴西、波兰等股市流入量上升。
兴旺债市中，2025年12月美国、德国、法国、意大利国债流入量回落，加拿大、英国债券流入量环比上升。
新式债市中，2025年12月我国内地债市流入量环比大增，其他新式经济体债市流入量也多环比上升。
股市方面，2025年12月科技、生物医药板块流入量环比显着回落。工业、基建、动力板块流入量环比上升，产品资料、通讯、房地产板块转为流入。
债市方面，2025年12月国债、公司债流入量环比显着回落，高收益债转为流入。银行贷款转为流出，MBS转为流入，市政债流入量环比根本相等。中持久期流入量环比上升，短久期流入量回落。本地币种计价新式商场债券流入量大增，美元、日元、欧元等计价新式商场债券流入量小幅上升。
Fx allocation计算的是cross border funds不同币种财物装备的资金活动。Cross Border funds在出资时有汇率转化的需求。2025年12月人民币计价财物（经换汇后出资股票）流入量创下2021年3月以来的月度新高，日元、欧元、英镑计价财物流入量也显着上升，美元计价财物流入量环比也小幅上升。
